美国精算师协会的一个朋友曾经告诉我们:中国的保险公司只需要看两家公司，平安和友邦。
从投资的角度来说，我们更喜欢朋友。这不仅仅是因为目前平安的经营陷入困境和不确定性，更是因为友邦保险本身就是一家引领行业的伟大企业——即使是偏好中国平安的投资者，也能从友邦保险身上学到有价值的东西。
为方便起见，我们将对友好国家进行分析，并与和平的情况进行比较。
01简单介绍友邦保险
友邦保险是一家专注于亚洲市场的外资寿险公司，已有100多年的历史。它曾经是著名的美国国际集团(aig)的一部分。美国国际集团曾是世界上更大的保险公司，在现代保险业的形成中发挥了至关重要的作用。然而，它在2008年金融危机期间受损严重，在出售大量资产后被美国 *** 接管。
友邦保险是金融危机后离开aig的众多公司之一。作为aig亚洲寿险业务的主力军，友邦保险被aig第二任首席执行官莫里斯·格林·伯格(maurice greene berg)称为“集团更好的资产之一”。
事实上，aig诞生于中国上海。1919年，刚从美军退役的c.v. starr来到上海创业，创办了友邦保险和友邦保险，这就是aig的前身。二战爆发后，友邦保险因战争退出大陆市场，后将总部迁至香港。在战后的几十年里，友邦保险逐渐将业务扩展到马来西亚、泰国、菲律宾等18个亚太市场，成为真正的“国际化”公司，但在中国大陆的业务却中断了。
直到20世纪下半叶，友邦才成功重返中国市场。
02品牌护城河极深
屹立百年，友邦保险在泛亚地区寿险的领先地位一直稳固。在其重点市场香港、马来西亚、泰国和新加坡，友邦占据首位。这部分新业务价值常年保持稳定增长，到2019年占全年新业务价值总额的70%。
在这些市场，友邦保险有独特的品牌护城河。以泰国市场为例。友邦保险于1938年进入泰国，在该国经营了83年。它的市场份额在过去40年里一直是之一。友邦保险在泰国投入了长期资源，通过在农村地区发放必需品、协助灾后重建和资助基础教育来打造自己的品牌。
2007年中华保险在泰国对友邦保险的采访显示，94%的泰国人知道友邦保险品牌，88%的客户表示不会离开友邦保险在泰国的服务。在一些农村地区，“甚至村民用来打水的水桶上也有友邦的标志”。
当一个公司的生命跨越了几代人，经历了一个世纪的风风雨雨，却还能茁壮成长，其品牌效应不可小觑。在很多泛亚市场，友邦都有这样的业务历史，少则二十年，多则上百年。这是友谊坚持“长久主义”的更好体现。
03稳健经营，百年基业
保险是一个高杠杆的行业，稳定是基业长青的基础。aig之所以陷入金融危机的泥潭，原因之一是莫里斯·格林·伯格(maurice greene berg)的继任团队与当初的审慎策略背道而驰，涉足大量金融衍生品投资。
幸运的是，友邦保险的业务风格相当稳健。我们来看看操作体验差异的指标:
经营经验差异是指保险公司实际利润与假设利润之间的差异。友邦的经营经验差异始终为正，波动较小。即使在2020年疫情爆发时，也只是略有下降，说明其经营假设相对保守，风格稳健。
根据友邦保险2020年年报披露，友邦保险的投资组合中，51%为债权投资，其中国债和公司债各占一半，过去几年基本稳定；同时，其70%的资产评级在a级以上，60%的资产存续期在10年以上，且逐年递增。
同时，友邦保险专注于寿险业务，在其他领域(如房地产企业)的股权投资占比非常小。相反，友邦保险专注于长期和高评级的债务投资。
此外，友邦保险跨多个国家经营，投资项目和币种更加分散，一定程度上避免了不同国家经济周期和汇率波动的影响。以上因素使得友邦保险的资产抗风险能力更强，但收益率相对较低。与平安相比，具体如下:
与此同时，友邦保险一直在缓慢但稳步地提升盈利能力，多年来一直保持着30%的高分红比例。从友邦保险和平安集团的roe对比可以看出，友邦保险从aig独立上市以来，盈利能力一直在稳步提升。
041。灵活创新，引领行业发展
作为一家跨越跨国市场的金融服务企业，灵活性和创新是必备条件。
泛亚寿险市场可谓千奇百怪——既有新加坡、香港等发达社会，也有越南、马来西亚等欠发达社会；既有泰国这样的佛教国家，也有印尼这样的 *** 国家；有中国这样的大市场，也有柬埔寨这样的小市场。这就需要企业因地制宜。
在这一点上，友邦保险的母公司aig可以说做到了极致，同校学习的友邦保险也学到了这个优势。例如，回到中国大陆后，友邦保险进行了许多行业领先的变革。
回到上世纪90年代，当时中国的保险行业仍然由国有保险公司主导，员工靠死工资生活，产品和服务质量相当低。面对10亿人的蓝海市场，急需速度的友邦保险首先采用 *** 人模式，通过增加佣金、统一培训、人群战术等手段抢占市场份额。
国内保险公司发现 *** 人模式的优势后，纷纷效仿友邦保险，保险 *** 人数量迅速扩大，带来了中国保险业的快速发展。
但机海战术的问题也逐渐暴露出来:大量缺乏专业知识和专业素质的 *** 人充斥市场，甚至存在销售误导，使得保险行业声誉一落千丈。当时有小区在大门上贴了“保险 *** 人不得入内”的标语；笔者还在家庭聚会上听到一句刺耳的话:一个人卖保险，全家不要脸。
同时，随着基本保险服务普及率逐渐提高，人力资源成本上升，低端 *** 人效用逐渐减弱；社会财富的增加导致人们对高质量保险的需求，出现了出国买保险的现象。
注意到市场趋势的友邦保险在2010年底提出了“更佳 *** 人”战略。当时，整个国内保险业正享受着粗放式发展的高增长红利。只有友邦下定决心，以短期业绩为代价，大刀阔斧地改革 *** 人团队。
到2020年，友邦保险在中国的 *** 人70%以上为本科及以上学历，10%以上为硕士及以上学历；友邦保险在中国的 *** 人不到5万人，但“百万圆桌”会员人数达2687人，位居全球第三(mdrt资格是国际寿险业的更高荣誉，标志着会员在寿险和金融服务领域拥有渊博的知识和更高的职业道德)；相对而言，中国平安人寿保险公司有一百多万 *** 人，但百万圆桌成员只有806人。
高素质的 *** 团队带来高人均生产力。2019年，友邦的 *** 人每个月收到首年保费约1.6万元，远高于平安的9000元。
2018年前后，国内保险公司虽然意识到了 *** 人转型的重要性，但至今成效依然有限，甚至陷入泥潭。友邦保险提出了下一代 *** 模式，从“销售导向”转向“服务导向”，将客户体验的重要性提升到前所未有的高度，寻求产品的定制化变革。
我们认为，友邦保险在中国市场和泛亚市场的表现，充分说明友邦保险是一家具有国际化运营能力、创新能力和执行能力，并能坚持长期原则的伟大公司。
042。一个重要的插曲
在调研过程中，我们以投保客户的身份与很多保险 *** 人进行过沟通，包括一位友邦保险的 *** 人；这位友邦保险 *** 人拥有清华和复旦大学硕士学位，是mdrt会员。他的专业素质给我们留下了深刻的印象——这位友邦保险 *** 人举止得体，不卑不亢，提供细致周到的服务，为我们量身打造了一份保险方案。
我们“考虑”了两天，没有回复。(这两天，经纪人不急着问我们的决定。)两天后，我们说“暂时不考虑”。这位 *** 没有穷追不舍，而是礼貌地表示理解，欢迎我们随时再次咨询，没有试图说服他。
这份应我们要求“定制”的保单，年保费超过24万元——这意味着友邦保险 *** 人可能从中获得10万元左右，如果算上后续的交叉销售，甚至更多——面对10万元的收入， *** 人依然保持着矜持得体的行为，并没有让我们感到不自在。
而那些咬着“老大哥”不放，整天在网上狂轰滥炸的 *** 商，通常是无法提供优秀的服务体验的。
我们之前接触过的其他 *** 人的朋友圈，通常都是不堪回首，充斥着“今天不买保险的人，明天会后悔的”“出了车祸之后，他想起了保险”。当你打开这个友邦 *** 的朋友圈，你会看到商业新闻、投资知识、健康小贴士甚至艺术品鉴赏。我们并不否认其他公司 *** 人的朋友圈经营理念，但这种现象的对比明显反映了友邦 *** 人的综合素质及其目标群体的特点。
05成功的差异化集中战略:聚焦高端市场
我们判断，内地消费群体对高端保险的需求在增加，市场供给不能满足需求。
从友邦香港的销售数据可以看出，友邦香港的新业务价值在过去十年的复合年增长率为23.3%。友邦保险的年报显示，其中很大一部分是去香港的内地人。只是在2019年香港发生某些事件后，友邦香港新业务价值增长放缓。
同时，根据招商银行-贝恩公司发布的《中国私人财富报告2021》，中国中产阶级和高净值人群的财富管理需求明显偏向于“财富保值”，保险作为重要的金融服务，势必面临更大的需求。
这些都是缺乏服务优势的保险公司难以提供的。而友邦确实有这样的品质。
06未来增长点:中国大陆[/s2/]
友邦保险90年代回归内地后，只能通过在各省设立分公司的方式在内地经营。由于分公司不具备独立法人资格，不能跨地区经营，仅在北京、上海、广东、深圳、江苏设立了分公司。
2011年至2020年，友邦中国年化业务增长率达到35%，2020年成为友邦更大的收入来源之一。20年来，友邦并没有设立过多的公司，只是在石家庄和天津设立了分公司。换句话说，过去10年30%的增长率几乎都吃掉了上述领域的存量。
目前，友邦保险在mainland china的总市场份额仅为1.08%，在广州、广州、深圳的市场份额约为2%-5%。根据《中国保险年鉴》的数据，友邦中国发达地区的保险市场仅占内地保险市场的30%左右。无论是在存量领域，还是在增量领域，友邦都有很大的增长空。
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